二、中国苯胺产业链利润结构对比分析

2.11 2022年中国苯胺产业链利润结构对比分析

图 32022年中国苯胺产业链利润结构对比图

表 1 2022年中国苯胺产业链利润结构对比表

单位：元/吨

2022年中国苯胺产业链利润偏向上游产品，整体呈现先涨后跌走势。今年以来， 纯苯价格受原油快速冲高带动，苯胺企业生产成本较高，一季度在纯苯价格上涨带动下利润有所增长，二季度后随着纯苯售价的走跌，企业利润接近盈亏线。苯胺企业利润最低点出现在6月底，为544.4元/吨。原料纯苯价格下滑，下游需求明显增量，三季度苯胺利润大幅转暖，苯胺企业利润最高点出现在10月，为4378元/吨。

下游产品来看，聚合MDI、防老剂利润相对尚可。传统下游中，随着国内卫生事件频繁，交通运输极易受限，聚合MDI走货不佳，利润不及往年丰厚。而轮胎方面，汽车生产产量和轮胎更换数量同样不及往年，利润持续压缩。

2.2 2018-2022年中国苯胺产业链利润结构对比分析

图 4 2018-2022年中国苯胺产业链年均利润结构对比图

2018-2022年中国甲醇产业链利润先跌后涨。苯胺方面，2018年-2019年行业竞争激烈，苯胺供应过剩，企业售价较低，利润有限，2020年公共卫生事件的突发迫使 苯胺价格再度下跌，但下半年出口需求转暖，苯胺利润回升；2021年后国家提出双碳政策，加之需求回升，苯胺利润大幅上涨。

最大下游聚合MDI利润先强后弱，主要是因为聚合MDI属于垄断产品，其价格跟随供需面波动，跟原料价格关系不大。

传统下游产品橡胶助剂利润相对较好，2018-2022年企业处于持续盈利中，其中防老剂4020在供应端利好支撑下价格大幅上涨，利润空间大幅扩大。

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